Mercados
📦 Hecho en EE. UU. (con aranceles)
Abril de 2025
Washington ha aprobado una ley que impone altos aranceles a más de 20,000 productos importados. El objetivo oficial: proteger la industria nacional y preservar los empleos estadounidenses. Pero el efecto inmediato ha sido diferente: represalias comerciales, una disminución del comercio internacional y un aumento de las tensiones económicas globales. En nombre del proteccionismo, se ha encendido la mecha de una nueva guerra comercial.
Aunque parece actual, esto ocurrió en 1930 con la Ley de Aranceles Smoot-Hawley. En lugar de proteger la economía, la medida redujo las exportaciones, contrajo el comercio global y empeoró la crisis que intentaba corregir. Hoy se considera un grave error que amplificó la Gran Depresión en los Estados Unidos durante el siglo pasado.
Sin embargo, el contexto actual es diferente: hay una mayor integración global, los bancos centrales tienen mayor libertad y existen herramientas económicas más avanzadas. Aun así, la historia nos recuerda que las guerras comerciales pueden tener efectos adversos.
⚖️ Cuando gastas más de lo que ganas
Estados Unidos ha mantenido un déficit fiscal persistente durante décadas, impulsado principalmente por un aumento constante del gasto público. En otras palabras, sus ingresos fiscales federales no logran cubrir el gasto del gobierno en salud, defensa, intereses, seguridad social, etc.
El déficit presupuestario de EE. UU. supera los $1.8 billones en el año fiscal 2024, el tercero más grande registrado | Reuters
Para cubrir esta diferencia entre lo que se recauda y lo que se gasta, el gobierno recurre a la emisión de deuda. Pero esto solo es sostenible hasta cierto punto y también va de la mano con futuros pagos de intereses. En solo ocho presidencias, la deuda de Estados Unidos se ha disparado a niveles históricos: se ha multiplicado por ocho, superando los 35 billones de dólares. Esta cifra no solo es un récord absoluto, sino que también supera el Producto Interno Bruto del país, que ronda los 30 billones. En otras palabras, Estados Unidos debe más de lo que toda su economía produce en un solo año, una señal de advertencia que pone en jaque la sostenibilidad fiscal de la economía más grande del mundo.
Deuda nacional de EE. UU. por presidente – Personal Finance Club
Frente a esta situación, existen dos caminos posibles para intentar equilibrar las cuentas:
🔹 Reducir el gasto público, una medida tan necesaria como políticamente explosiva. Implicaría recortar fondos a agencias gubernamentales, salud, educación y programas de asistencia social, de los cuales millones de estadounidenses dependen a diario. Tocar ese gasto significa meterse con los pilares del contrato social del país.
En un giro poco convencional, a principios de este año se nombró a Elon Musk, director ejecutivo de Tesla y SpaceX, para identificar redundancias y eliminar el gasto innecesario dentro del aparato estatal. Su misión: aplicar la lógica empresarial al corazón del gasto público de EE. UU.
🔹 Aumentar los ingresos, generalmente a través de impuestos. En este ámbito también se encuentran los aranceles que, aunque puedan sonar técnicos, no son más que impuestos ocultos. ¿El resultado? El consumidor promedio termina pagando la cuenta, con productos más caros y un menor poder adquisitivo.
🎯 Los aranceles como herramienta política y una exigencia de reciprocidad
La guerra comercial 2.0 que se libra este año revive la retórica de “America First” que Trump utilizó en su primer mandato, pero con una nueva intensidad. Según la narrativa de la Casa Blanca, otros países han cobrado aranceles más altos a las exportaciones estadounidenses de los que Washington impone a los bienes extranjeros.
Aranceles promedio de las principales economías del mundo, 2023
Esto ha servido como justificación para establecer aranceles “recíprocos” con la intención de nivelar el terreno de juego. Sin embargo, cada aumento ha sido respondido por los socios comerciales, creando una dinámica de acción y reacción.
tradingeconomic.com
🚨 Nuevas medidas en 2025
Tras el último anuncio sobre la imposición de aranceles, tenemos la siguiente información:
25% a productos de México y Canadá (excluyendo la energía canadiense: 10%)
20% a todas las importaciones de China
Arancel global del 25% al acero y al aluminio
25% a los automóviles extranjeros
10% global a todas las importaciones (a partir del 5 de abril)
A partir del 9 de abril, aranceles “recíprocos” del 11% al 50% para 57 países
Los países con mayores protecciones, especialmente en Asia, han sido los más afectados. Por el contrario, aliados como el Reino Unido o Brasil se mantienen en el nivel base del 10%. La mayoría de los países latinoamericanos comparten esa misma tasa.
Anuncio de aranceles recíprocos | Abogados de comercio - Barnes Richardson Colburn
Casa Blanca 03/04/2025
💸 ¿Golpe inflacionario o efecto prolongado?
Uno de los riesgos de estos aranceles es el aumento en los precios de los bienes importados. La Reserva Federal ha señalado que, si no hay nuevas rondas, el impacto sería un “golpe de una sola vez” en los precios. Es decir, un ajuste inicial que no necesariamente se traduciría en una inflación prolongada.
Sin embargo, si se implementan más aranceles en pocos meses, estos aumentos pueden acumularse y afectar el poder adquisitivo.
🌎 Los aranceles como mecanismo de presión internacional
En enero, en medio de una disputa migratoria, la Casa Blanca anunció un arancel del 25% a todas las importaciones provenientes de Colombia, con la amenaza de elevarlo al 50%. Tras negociaciones, la medida fue suspendida. A pesar de su brevedad, el episodio demuestra cómo los aranceles se han convertido en una herramienta de presión más allá del ámbito comercial.
En marzo, hubo una amenaza de un arancel del 25% sobre los bienes exportados por países que compran petróleo venezolano. La intención es disuadir a los socios de hacer negocios con el gobierno de Venezuela, condicionando el acceso al mercado estadounidense.
📉 Efectos sobre el crecimiento y los mercados
Según el FMI, estas políticas podrían reducir el crecimiento del PIB de EE. UU. entre un 0.5% y un 1.5% durante los próximos dos años. Aunque la economía se mantuvo estable, la incertidumbre y la volatilidad van en aumento, lo que afecta las decisiones de inversión.
Europa también se está viendo afectada. Industrias como la automotriz, la del acero y la del aluminio —importantes en Alemania, Italia y España— dependen del acceso al mercado estadounidense. Los nuevos aranceles debilitan su competitividad y podrían frenar la recuperación económica del continente.
Los mercados financieros han reaccionado con caídas y volatilidad ante cada anuncio de aranceles o represalias.
🔍 Mitos y realidades
¿Protección o táctica política?
Aunque Trump defiende los aranceles como una forma de fortalecer la industria, la evidencia demuestra que sus beneficios suelen ser temporales. Para muchos analistas, la medida tiene motivaciones más políticas que económicas. Si bien es legítimo aspirar a una relación comercial más justa para los Estados Unidos, existe el riesgo de que, si estas medidas se prolongan, terminen empujando al país hacia una recesión.
¿Creación de empleo?
En nuestra opinión, no es estratégico para Estados Unidos intentar recuperar industrias que dependen de mano de obra de bajo costo, especialmente en un contexto de bajo desempleo. En cambio, tiene más sentido concentrar los esfuerzos en sectores que requieren personal calificado o especializado, como el de los semiconductores, donde el país puede mantener una ventaja competitiva real.
¿Impacto en el consumidor?
Los aranceles actúan como un impuesto adicional que eleva el precio de los bienes básicos, automóviles y productos manufacturados, lo cual, desde la perspectiva de los mercados financieros, añade una capa desfavorable de incertidumbre. Aunque sus defensores sostienen que el impacto inflacionario sería un “golpe de una sola vez”, ese aumento inicial de precios no solo reduce el poder adquisitivo, sino que también complica las proyecciones de consumo y crecimiento. En un entorno donde los mercados valoran la estabilidad y la previsibilidad, estas medidas introducen dudas sobre la evolución de la demanda, las decisiones de inversión y la política monetaria, lo que puede traducirse en una mayor volatilidad.
🔮 Perspectivas: navegando en aguas turbulentas
Entre marzo y lo que va de abril, los índices bursátiles como el S&P 500 y el Nasdaq han caído más de un 15%, en gran parte debido al nuevo entorno arancelario. La cautela aumenta y las proyecciones de crecimiento global disminuyen.
Aunque todavía no se habla de una crisis, existen señales claras de desaceleración. Las reacciones de socios como Europa, México, Canadá y China pueden incrementar los costos y reducir el comercio. En este escenario, los mercados están adoptando una actitud de espera, con un riesgo creciente de recesión.
Queda por ver si estas amenazas arancelarias conducirán a concesiones favorables para EE. UU. o si resultarán en un conflicto prolongado con efectos negativos para todos. Por ahora, la Reserva Federal considera que el impacto inflacionario podría ser limitado, siempre y cuando la disputa no escale.
📌 Conclusión
Desde Evolution Wealth Advisors, consideramos que los aranceles han regresado como una herramienta activa de presión comercial y política. Sin duda seguirán formando parte del repertorio negociador de EE. UU. en los próximos años. Creemos que la profundidad y el alcance de los aranceles actuales responden tanto a una estrategia táctica de corto plazo como a un reequilibrio del presupuesto estadounidense.
La gran pregunta sigue abierta:
¿Servirán estos aranceles para proteger a la industria estadounidense o se convertirán en un bumerán económico y político?
Por ahora, los efectos ya se están sintiendo en los mercados. Nuestra expectativa es que el mercado de valores reaccione rápidamente ante cualquier señal de mejora. Un claro ejemplo ocurrió el mismo día en que escribimos este artículo (7 de abril): los mercados subieron agresivamente durante unos minutos tras una noticia positiva... que más tarde resultó ser falsa. Aun así, la reacción inicial demuestra cuán sensibles son los inversionistas ante cualquier indicio de buenas noticias. Vea la imagen a continuación.
Lo que ocurra en los próximos meses dependerá de cómo reaccionen los socios comerciales... y de hasta dónde esté dispuesto a llegar EE. UU. para mantener esta estrategia.
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Artículo escrito por Michael Marciano y Santiago Lossada. Editado por Roberto Vainrub.
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