Elecciones y mercados: Parte II

¿A qué le estamos apostando?

Estimados amigos,

Esta es nuestra segunda publicación de una serie de artículos que estamos escribiendo para compartir nuestras ideas y convicciones sobre los mercados y las finanzas personales.

En la campaña de 1992, Bill Clinton se enfrentaba al entonces presidente George H.W. Bush (Bush padre), quien venía de una racha de popularidad sumamente alta, cercana al 90%, tras el éxito de la Guerra del Golfo. Parecía invencible, pero había un problema que los votantes no podían dejar de sentir: la economía. En ese momento, Estados Unidos atravesaba una recesión, con altas tasas de desempleo y un crecimiento económico que apenas avanzaba.

James Carville, el estratega de Clinton, decidió que la campaña debía centrarse en lo que realmente les importaba a los votantes. Fue en ese momento cuando acuñó la famosa frase en un cartel para los miembros de su campaña: "Es la economía, estúpido". El mensaje era claro: recordarles a todos que la economía era el punto crucial que inclinaría la balanza.

Tras la victoria de Clinton, el dicho se ha convertido en una especie de regla de oro en las campañas políticas, recordándonos que, cuando se trata de elecciones, nada importa tanto como el dinero en el bolsillo de los votantes.

En nuestra última publicación, "Elecciones y mercados: Años electorales en EE. UU.", exploramos cómo los ciclos electorales han afectado históricamente a los mercados. Hablamos sobre patrones y tendencias que nos ayudan a entender cómo reacciona el mercado ante la incertidumbre electoral. Ahora, con Trump y Harris ofreciendo promesas diferentes, es importante entender qué caminos quieren tomar: no solo estamos viendo las fluctuaciones típicas de los años electorales, sino que cada propuesta tiene el potencial de causar impactos específicos y duraderos.

• Comercio internacional: Trump mantiene su enfoque de "América Primero", proponiendo un aumento arancelario del 60% a China y del 20% al resto del mundo. Esto suena como una receta para una guerra comercial 2.0, lo que podría ser una mala noticia para sectores como Materiales Básicos y Tecnología, que dependen del comercio global. Harris, mientras tanto, se apega al statu quo, manteniendo las políticas de Biden hacia China (que en realidad provienen originalmente de Trump), pero sin proponer más aranceles. Al final del día, Trump parece dispuesto a entrar en un conflicto comercial, mientras que Harris apuesta por no agitar más las aguas, aunque tampoco propone revertir estas políticas implementadas originalmente por Trump.

• Impuestos: Trump propone un recorte drástico de los impuestos corporativos al 15%, lo que beneficiaría en gran medida a los bancos y a las empresas industriales, pero es una promesa ambiciosa con un impacto en el tamaño de la deuda nacional. Harris, por el contrario, planea aumentar los impuestos corporativos al 28%, lo que, según la Tax Foundation, podría costarle a la economía 800,000 empleos y frenar el PIB. En resumen, Trump apuesta por un crecimiento liderado por las empresas, mientras que Harris se enfoca en el gasto público.

• Inflación: La política arancelaria de Trump podría avivar la inflación. Goldman Sachs estima que por cada aumento del 1% en los aranceles, la inflación aumentaría 0.1 puntos básicos. Harris, sin una agenda arancelaria, ofrece un camino de menor volatilidad en este frente.

• Regulación: Trump promete una desregulación masiva, especialmente en Energía y Finanzas. Esto podría ser una bonanza para las grandes petroleras y los bancos. Harris, sin embargo, se alinea más con el enfoque regulatorio de Biden, lo que implica una mano más firme sobre la Tecnología y los Servicios Financieros. Harris también propone una mayor protección de los derechos de los consumidores.

• Energía y cambio climático: Trump planea duplicar la producción de energía fósil con el objetivo de reducir los precios de la energía a la mitad. Desde nuestra perspectiva, esto difícilmente se puede lograr. Harris, por otro lado, busca avanzar en la reducción de emisiones y mantener una mayor regulación sobre las empresas petroleras. Las acciones de energía tradicional podrían tener un buen desempeño con Trump.

Aunque sus visiones difieren, ambos candidatos coinciden en una política dura hacia China y un enfoque en fortalecer la manufactura nacional. Este terreno común refleja una realidad compartida por ambos partidos: la necesidad de preservar el liderazgo económico de Estados Unidos en un entorno global cada vez más competitivo.

Sin embargo, los principales riesgos de esta elección radican en la polarización de sus propuestas. Por un lado, el enfoque de Trump podría generar volatilidad en la inflación y un aumento de la deuda nacional. Por otro lado, el plan de Harris podría significar una mayor carga fiscal para empresas clave y una desaceleración en el crecimiento del PIB.

En cuanto a las probabilidades de victoria, el mercado de apuestas parece favorecer fuertemente a Trump. Mientras tanto, las encuestas indican una contienda mucho más reñida (ver gráficos a continuación). Sin embargo, esto parece cambiar constantemente. Recordemos que el sistema electoral estadounidense se basa en el Colegio Electoral y no en el voto popular, y la elección se decidirá en unos pocos estados clave.

Real Clear Politics al 23/10/2024

Fuente: 270towin

En estos tiempos de incertidumbre, es crucial que los inversionistas evalúen sus portafolios y consideren estrategias de diversificación que puedan resistir la volatilidad del ciclo electoral. Nuestra visión es que, aunque haya algunos ajustes, es fundamental no caer en decisiones precipitadas. La clave es recordar que los mercados, si bien son sensibles, también son resilientes a largo plazo, independientemente de qué partido político esté en el poder.

Fuente: Morningstar, Blackrock

Una vez que terminen las elecciones (y, con suerte, podamos cambiar de tema), y a medida que nos acerquemos al final de 2024, será un buen momento para planificar estrategias fiscales para 2025. Hablaremos de esto en nuestra próxima edición.

Artículo escrito por Michael Marciano. Editado por Roberto Vainrub. Contribuciones de Hector Crocker

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